Un libertario autodidacta en Tennessee y un gestor multimillonario en Nueva York llegaron a la misma conclusión: el futuro no se puede predecir. Harry Browne y Ray Dalio diseñaron dos carteras “para todas las estaciones” con filosofías distintas —simplicidad radical vs. sofisticación cuantitativa— pero con el mismo ADN: diversificar por escenarios y prepararse para cualquier entorno económico.

Harry Browne no diseñó solo la Cartera Permanente. También creó la Cartera Variable: el espacio para especular o personalizar sin poner en riesgo el dinero que no puedes perder. Entender ambas como un sistema completo cambia cómo interpretamos la Permanente y abre la puerta a aplicar su filosofía hoy con herramientas modernas, sin mezclar seguridad y ambición.

La historia de Harry Browne y el origen de la Cartera Permanente. Cómo un inversor que predijo la inflación de los años 70 llegó a la conclusión de que el futuro no se puede anticipar y que la única estrategia racional es estar preparado para cualquier escenario. Prosperidad, inflación, recesión o deflación: cuatro estados del mundo, cuatro activos y una filosofía de inversión basada en la humildad, la simplicidad y la supervivencia a largo plazo.

Carry, drawdowns y primas de riesgo: una reflexión sobre diversificación estructural y por qué lo incómodo suele ser necesario.

En los mercados, todos parecen querer lo mismo: ganar más . Pero el truco para acabar ganando puede ser no intentar ganar más, sino procurar nunca tienen que volver a empezar de cero . Vivimos en un entorno que mide el éxito en trimestres. Las redes premian al que acertó el último movimiento, al activo de moda o a la estrategia que dobló su valor mas recientemente Pero rara vez muestran el otro lado: Los que se quedaron fuera, vendieron tarde o simplemente se rompieron cu

El oro no es una materia prima ni una apuesta táctica: es dinero real. En un sistema basado en promesas y deuda, representa el único activo que liquida sin depender de nadie. En una cartera todo terreno, su función no es rendir, sino sostener. Cuando la confianza se erosiona y los mercados fallan, el oro recuerda por qué sigue siendo la reserva de valor más pura que existe.

Durante décadas, la cartera 60/40 fue el estándar de equilibrio entre riesgo y rentabilidad. Pero los motores que la impulsaron ya no soplan igual. Hoy, la verdadera fortaleza no está en predecir, sino en diseñar estructuras que sobrevivan: carteras todo terreno capaces de adaptarse a cualquier escenario económico.

El carry no está roto, y se está adaptando. En un mundo incierto, acumula energía, rota hacia nuevas oportunidades y recompensa a quien soporta la incomodidad.

Recopilamos los informes del tercer trimestre de 2025 de todos los fondos y carteras gestionadas: River Global FI, River Patrimonio FI, Return Stacked Portfolios y Return Stacked Apex. Un vistazo conjunto al rendimiento, las estrategias y el punto del ciclo en el que nos encontramos: consolidación, equilibrio y potencial acumulado para los próximos meses.

El 60/40 ya no es suficiente. Cuando acciones y bonos caen a la vez, la diversificación clásica falla. El Anti-Beta Stack propone añadir defensas que no dependan de la misma lógica: oro, trend following, global macro, carry… Ninguna funciona siempre, pero combinadas reducen el riesgo de colapso. Gracias al Return Stacking, podemos dar más peso a estos escudos sin renunciar a la cartera base, construyendo portafolios más resilientes y preparados para cualquier escenario.

La diversificación no es un “almuerzo gratis” si no se puede escalar. La clave está en la eficiencia de capital: conseguir más exposición con menos, liberando espacio para añadir nuevas fuentes de retorno y resiliencia. Desde bonos largos hasta Return Stacking, exploramos cómo diseñar carteras más equilibradas y potentes para un futuro donde los retornos fáciles no están garantizados.

Por qué los futuros gestionados (trend + carry) son el mejor complemento para una inversión todo terreno con diversificación estructural y return stacking en un entorno de inflación y cambios de régimen.

La estrategia de equity dispersion busca beneficiarse de la volatilidad entre acciones individuales sin depender de la dirección del mercado. Aunque sufre en shocks sincronizados, como los aranceles globales o los pánicos iniciales de crisis, ofrece un carry positivo y puede brillar en entornos con volatilidad sostenida y rotación entre sectores. Ideal como diversificador en carteras equilibradas.

En este Webinar comparto con vosotros una sesión en la que exploro una de las estrategias que aplico en Return Stacked Portfolios

La Cartera All Terrain arranca fuerte con un excelente resultado en el primer trimestre de 2024 que supera al SP500 y otros índices.

Analizamos por qué las carteras de Return Stacking ofrecen una solución robusta y adaptable para navegar todo tipo de escearios económicos.

Meditaciones acerca de la inversión todo terreno. No hay mejor forma de ordenar ideas que poniéndolas por escrito.

Analizamos las limitaciones de las Carteras All Terrain y respondemos a las preguntas que hemos recibido tras publicar sus resultados.

Desvelamos las nuevas carteras Return Stacked All Terrain, diversificación estructural sin límites de normativa o benchmarks.

Al obtener más de 1$ de exposición por cada $ invertido, el return stacking puede usarse para conseguir mayor rentabilidad con menor riesgo.