Soy ingeniero. Llegué a la inversión tarde y por necesidad: una crisis del sector me obligó a volver a casa a ayudar con un pequeño negocio familiar. Ningún banco en España me supo hablar de la Cartera Permanente; no la conocían. Estudié por mi cuenta hasta dar con Harry Browne y acabé gestionando el único fondo público español que la implementa. Esta es la historia, incluyendo el error de cálculo que estuvo a punto de dejarme sin el fondo que más éxito acabaría teniendo.

El 9 de marzo de 2026, en plena guerra de Ormuz, el oro cayó más de un 8% en una sesión. Toda la narrativa apuntaba al contrario: guerra, miedo, refugio. Y sin embargo el oro hizo exactamente lo que tenía que hacer. La explicación pasa por distinguir dos funciones que el mercado confunde permanentemente — la táctica de refugio inmediato y la estructural de seguro a largo plazo. La Cartera Permanente cerró marzo a la mitad de lo que cayó un MSCI World. No por suerte.

River Global y cinco fondos value españoles bajo el microscopio: cualquier fondo activo se puede leer como un return stack implícito —beta al mercado, exposiciones factoriales y un residuo idiosincrático. Aplicamos esa radiografía a Azvalor, Bestinver, Cobas, Horos, Magallanes y River Global. Cuatro de los cinco value cargan factor valor con coste de calidad. River Global apila los tres factores clásicos —valor, momento, calidad— a la vez sobre un sesgo a pequeña capitalizaci